PE、PEG 估值计算器

四个指标，一个逻辑

PE、PB、PS 都是「价格除以某个财务口径」，区别只在分母。PEG 则是在 PE 上再除以增速，用来判断「贵得有理由吗」。

PE 的三种口径

• 静态 PE：用上一完整年度 EPS，滞后但稳定。
• 滚动 PE（TTM）：用最近四个季度 EPS，最贴近当前，本页推荐。
• 动态 PE：用全年预测 EPS，前瞻但依赖预测准确性。

PEG 怎么用才不容易错

PEG 由彼得·林奇推广，经验上 PEG 接近 1 表示估值与增速匹配，低于 1 表示增速可能未被完全定价。但它有三个明显前提：

• 增速必须为正。增速 ≤0 时 PEG 为负或无意义，不能据此说「便宜」。
• 增速要可持续。周期股一年高增长会把 PEG 压得很低，但利润可能明年就回落。
• 增速口径要统一。用净利润增速还是营收增速、用历史还是预期，结果差别很大。

所以 PEG 适合稳定成长型公司做横向比较，不适合银行、地产、强周期与亏损企业。对这些行业，PB 或 PS 往往更有解释力。

目标价只是倒推

目标价 = EPS × 目标 PE，本质是「假设市场愿意给多少倍估值」。目标 PE 取行业中位数、历史中枢还是增速匹配值，结论会完全不同，不要把单一目标价当成价值本身。

估值分位：贵不贵要看自己

不同行业的合理 PE 差异很大，横向比同行容易失真，纵向比自己的历史更可靠。估值分位就是当前 PE 在历史序列中的百分位：分位 20% 意味着历史上只有 20% 的时间比现在更便宜。

注意分位依赖两件事：样本区间（近 3 年还是近 10 年）和盈利口径（TTM 还是静态）。用景气高点的高利润算出的低 PE，分位可能很漂亮，但盈利一旦回落，PE 会被动抬升。