价格和收益率是同一组现金流的两种看法。给定收益率算价格用折现求和，给定价格算收益率用数值求解，两者都按付息频率对齐。
输入参数 INPUT
测算结果 OUTPUT
债券价格等于未来所有现金流按到期收益率折现的现值之和。票息按 面值×票面利率÷付息次数 计算，最后一期还要加上本金。
报价通常报净价，但结算要付全价。两次付息日之间买入，卖方应得的利息由买方先垫付，这就是应计利息的由来。
修正久期表示收益率每变动 1 个百分点，价格反向变动的百分比。久期越长，价格对利率越敏感。它也是利率对冲时计算对冲比例的基础。
久期假设价格与收益率是直线关系，实际是凸向原点的曲线。收益率变动越大，直线估算的偏差越明显，这时要用二阶项——凸性来修正。
正凸性对持有人有利：收益率下行时价格涨得比久期估算多，上行时跌得比估算少。所以同样的久期，凸性越大的债券越「抗跌」。
价格是收益率的高次分式函数，没有初等反函数。常用做法是二分法或牛顿法：先框定一个区间（如 0%–100%），不断取中点逼近，直到价格误差小于 0.0001 元。
实际交易中还会遇到到期收益率、即期收益率、远期收益率三个口径。本页计算的是到期收益率（YTM），假设所有现金流都按同一利率再投资，这一点在利率曲线陡峭时会高估真实收益。
多半是应计利息的日计数规则不同（实际/实际、30/360、实际/365），以及剩余期数是否按整期处理。交易所行情一般把应计利息单独列出，本页的净价已扣除应计部分，可直接对比。
票面利率填 0，价格就只剩本金折现：面值 ÷ (1+y/m)^n。此时久期接近剩余期限，是利率敏感度最高的品种之一。
麦考利久期是现金流回款的加权平均时间（单位：年）；修正久期 = 麦考利久期 ÷ (1 + y/m)，直接对应「收益率变动 1% 时价格变动百分之几」。做对冲看修正久期。
要。折现时用期利率 y/m，票息也按 m 期拆分，最后把期数乘以 m。直接拿年收益率折现年现金流，会低估半年付息债券的价格。
